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기업이 상시적으로 보유해야 할 유동성(여유자금)은 도대체 어느 정도의 수준이 적정한가?

보유해야 할 여유자금의 규모를 정하고 이를 어떻게 확보해나가야 하는가는, 기업의 자금업무 담당자에게 가장 큰 고민거리 중의 하나일 것입니다.

여유자금을 너무 적게 보유하면 회사의 재무안정성이 떨어지고, 너무 많이 보유하면 관련비용 증가로 수익성이 저해됩니다.

여기서는 기업의 현금유동성을 정의하고, 적정 보유금액을 산정하는 기준을 제시해보도록 하겠습니다.

먼저 관련 자료를 다음과 같이 첨부했으니 참고 바랍니다.

<첨부>

1.적정유동성(보유할 여유자금) 한도 산정기준(예시).pdf

2.업종별 1회전 운전자본과 매출액 비율.xlsx

3.기업경영분석_2016년_한국은행_20171130.pdf

기업의 자금관리 실무 기준으로 볼 때 유동성이라 함은 즉시 현금지출에 사용할 수 있는 자산으로서, 통상 금고에 있는 약간의 현금과 요구불예금의 합계를 의미합니다. 요구불 예금은 수시입출금식 예금과 MMT 등 당일환매가 가능한 단기금융투자상품 등도 포함합니다.

그러나 이에 더해서 기업의 사용하는 한도대출의 사용가능액도 유동성에 추가, 포함시키는 것이 적절합니다.

가령 기업이 보유하고 있는 기업종합통장대출(마이너스통장대출)이나 당좌대출 한도 등은 해당 금융기관과의 약정기간 중에는 한도금액 내에서 현금처럼 사용할 수 있는 대출이므로 넓게 봐서 유동성에 포함시키는 것이 맞지 않겠습니까.

그래서 기업의 유동성은 보유하고 있는 현금 및 요구불예금과 한도대출의 인출가능 금액을 합한 금액으로 인식하도록 하겠습니다.

유동성은 많이 보유할수록 기업의 재무안정성을 높이지만, 수익성은 반대로 저해되는 문제가 있습니다.

즉, 유동성을 구성하는 요인 중 현금은 이자수익이 발생하지 않으며, 요구불예금은 이자율이 매우 낮거나 무이자인 예금이며, 한도대출을 설정하려면 수수료 등 비용이 발생하기 때문이죠.

따라서 기업의 재무안정성과 수익성을 균형있게 고려하는 적절한 수준의 유동성을 합리적으로 산정하고 동 금액을 확보하는 노력을 해야합니다. 그러나 표준화된 적정 유동성 산정기준이 현실적으로 존재하지 않기 때문에. 기업의 자금담당자들은 자기 회사의 상황에 맞는 합리적인 기준을 스스로 만들수 밖에 없습니다.

어떤 지표를 합리적인 적정유동성 산정기준으로 활용할 수 있을 것인가......??

개인의 주관적인 관점을 최소화하고 보다 객관적인 수치를 기반으로 해서 산정해내는 기준을 정한다면, 1회전운전자본이 그러한 기준에 가장 근접하는 지표라고 생각됩니다.

위의 그림은 1회전운전자본의 의미와 계산기준을 보여주고 있으며, 아래 그림은 계산사례입니다.

통상 1회전운전자본은 기업의 자금이 생산판매활동에 투입되어 회수되기까지 소요되는 기간에 해당하는 매출액을 의미합니다.

즉, 기업이 1회전운전자본 금액을 여유자금으로 보유한다면, 비정상적인 상황이 발생하여 영업수입이 발생하지 않더라도 기업은 보유하고 있는 여유자금을 사용하여 적어도 현금회수기간(운전자본소요기간)에 상당하는 기간 동안은 정상적인 생산활동을 해나갈 수 있다는 것을 뜻합니다.

이러한 1회전운전자본은 재무제표에 의해서 객관적으로 산출되는 지표로서, 이를 기초로 적정 유동성을 산정하는 것은 합리적인 기준이 될 수 있다고 생각합니다.

실제로 우리나라 기업들이 보유하고있는 현금성자산 금액이 1회전운전자본 금액과 어느 정도 유사한지를 다음과 같이 검증해보았습니다. 즉, 한국은행이 매년 발간하는 기업경영분석(최근 자료 2016년 대상)자료의 업종별 재무수치 통계를 활용하여, 업종별 [1회전 운전자본/매출액] 비율과 [(현금·현금성자산+단기투자자산)/매출액] 비율을 비교해보았습니다. 

결과를 보면 제조업의 경우 실제 보유하고 있는 유동성(현금·현금성자산과 단기투자자산의 합계)금액이 1회전운전자본의 약 87%, 비제조업은 약 73%입니다.

물론 위의 표에서 보시는 바와 같이 세부업종별로는 차이가 있습니다만, 전반적으로 볼 때 우리나라 기업들이 제조업은 1회전운전자본의 87% 정도를, 비제조업은 73% 정도를 여유자금으로 보유하면서 불확실한 미래에 대비하고 있다는 의미로 해석됩니다.

회사에서 정한 마땅한 기준이 없다면, 이렇게 1회전운전자본을 기준으로 회사의 영업활동에 필요한 기본적인 적정유동성 금액으로 간주하고 [그외에 투자활동(설비투자지출액 등)과 재무활동(차입금 원리금 상환금액)에 소요되는 필요자금을 합해서]....

이러한 금액을 회사의 여유자금으로 보유하려는 노력을 하는 것이 어떤가요? 합리적일 것 같습니다^^   

혹시 필요하신 분, 한국은행 기업경영분석 자료는 다음과 같이 다운로드 받으셔서 사용하시면 됩니다.

보통 매년 11월경 전년도 자료가 고시됩니다.